著名投资者王人有“马失前蹄”的时候雨宫琴音快播，这一次是深圳东方港湾投资惩办股份有限公司（下称“东方港湾”）董事长但斌。
“投资是充满‘缺憾的’行状，咱们不作念时机遴选，只在遇到‘系统性’风险的时候会侧目，但每次王人侧目掉也不太可能，承担成果、安心濒临一切！”对于居品净值着落，但斌日前在酬酢媒体上回复称。
有业内东谈主士觉得，经久投资要克服东谈主性的弊端并辞谢易，但斌还是不是“价值投资”的作念法，更多是一种“趁势而为”的趋势投资，但是在趋势逆转的时候但斌却莫得止损，这是导致居品净值回撤较大的要害原因。
2025年4月，在好意思国总统特朗普关税计谋超预期的情况下，各人股市开启了暴跌口头。瞻望改日，业内东谈主士以此类比了2020年3月疫情导致各人股市大跌，咫尺依然需要时期消化各式利空，对但斌这一类依然重仓好意思股的投资者来说，要走出来其实并辞谢易。
“趁势而为”高点加仓？
官方网站炫耀：东方港湾的“目标”是“与伟大企业共成长、专注经久价值投资。”但是，但斌到底是价值投资者如故趋势投资者？
但斌也曾因为投资贵州茅台（600519.SH）的操作勾引多数投资者，近期对好意思股的操作却激励了诸多争议，尤其对英伟达（NVDA）等科技股“追涨杀跌”，以致出现了高位接盘杠杆居品的情况雨宫琴音快播，导致居品净值深度回撤。
从数据来看，但斌的私募居品在2025年际遇了宽阔的回撤。据私募排排网数据，收敛3月31日，“东方港湾马拉松17号”居品本年以往复撤达23.42%，比拟历史高点接近“腰斩”，如若斟酌到4月初好意思股大跌，估计接下来净值进一步大跌。
净值回撤较大的原因是什么？对此但斌在酬酢媒体上作出了回复：“归来一下这几个月的操作，给我方留住诚恳的钤记。2022年底满仓后，2023年与2024年执仓除了微调外，换手率极低。参预2025年对英伟达的执仓作念了退换，裁汰了占比，但依然是最大执仓的企业。2月底，因不认可川普处理俄乌冲破等对外计谋，惦记失控引起更多地区干戈，遴选卖出了70%的执仓，两个指数基金TQQQ（纳斯达克三倍作念多）和FNGA一齐卖出（尽头施展一下，这两个指数带杠杆，咱们不带杠杆，但执有历程会有摩擦资本，咱们是阶段性执有，执仓比例也有收敛），只保留了除特斯拉之外六巨头，各5%的仓位，有70%的现款。如若坚执到当今，虽然是比较好的情况。缺憾的是，怕错失东谈主工智能期间，另外思着惦记发生新的地区干戈是太小的概率事件，很快又买进去了。”
港股100强量度中心照顾人余丰慧向第一财经记者暗示，但斌在市集高位时重仓科技股，随后因市集暴跌而大幅回撤，这种操作看起来更像是追涨杀跌，而不是典型的价值投资策略。但是，也有可能是他在特定市集环境下对原有策略进行了退换，但这无疑挑战了他对价值投资一贯的喜悦。
广州一位私募基金司理则觉得，但斌近期的操作偏离了价值投资的核热枕念，主要体当今以下几个方面：领先，他并未在企业低估时买入，而是遴选了高估值的科技股，如英伟达和特斯拉。这种操作更像是基于市集热门的投契，而非对企业的基本面和估值的深度判断。其次，他对“伟大企业”的界说存在偏差，忽略了企业经久价值的褂讪性。再次，他在市集高位时通过杠杆器具放大投资头寸，炫耀出对市集风险的判断存在偏差。这些行动王人抵御了价值投资的买入低估卖出高估理念。而当作趋势投资者的话，但斌本人并莫得诞生一个明确的止损线，这也导致了净值大幅回撤。而趋势投资要害并不在于趁势能有较多盈利，而是在趋势不在我方这一边的时候，大致实时退出。
慧研智投科技有限公司投资照顾人李谦则从东谈主性的角度进行分析，他觉得投资是很难达到永久成功的，东谈主在走动中很容易受到情愫的影响而调动我方的投资理念。但斌的操作施展，在复杂的市集环境中，即使是训戒丰富的投资者也很难恒久保执客不雅的价值投资理念。
什么才是“止跌信号”？但斌有莫得翻身契机？
丝袜脚在特朗普关税计谋远超预期，各人经济场面不祥情趣加多的布景下，股市的大幅波动已成为常态。但斌也把现时好意思股的困局类比2020年3月的大跌。
对于特朗普关税计谋，但斌暗示，“当今的挑战是关税壁垒的不祥情趣以及是否会激励通货推广和经济阑珊，这有点像2020年时的景色，那时不祥情导致股市大跌，有三次熔断，但那时，疫情发生时不管A股港股如故好意思股，我王人坚决看好，觉得东谈主类能投降病毒......此次也通常的情况，就关税而言，出驱逐了，发酵一下……经济和市集中按照本人步调运转，今晚公布的非农数据，标明经济增长如故比较强劲，如若新关税实践后，依然如斯，好意思股会重回牛市，何况我觉得，市集如斯的剧烈退换，一朝见底会成为改日十年以致十分长周期的新起先！”
余丰慧觉得，止跌信号频繁与宏不雅经济数据、企业盈利推崇以及计谋制定者的干豫措施等身分关连。具体到这一次，稠密国度与好意思国谈判后关税税率较大幅度下降等，可能会被视为积极信号。此外，列国央行和政府接受的支执性货币计谋和财政刺激措施也能匡助市集复原信心。止跌信号还包括市集着急情愫的缓解，举例VIX（波动率指数）下降，标明投资者对改日市集的不祥情趣感到减少。同期，公司功绩超出预期或者有正面的行业动态也会成为个别股票或板块的止跌信号。
李谦则觉得，各人股市的止跌信号不错从以下几个方面来判断：一是进犯指数点位和技巧撑执位，不错真贵中外股市经久趋势线的技巧撑执和要害点位的撑执点；二是估值水平，当常用的估值计议如市盈率、市净率处于历史均值以下时，不错当作参考判断市集是否见底；三是企业盈利情况，如若上市公司功绩由下降运转回升，施展企业参预正增长阶段；四是信心指数和成交量的回升，当信心指数和成交量放大，交投活跃，施展资金多数流入，股市有投资价值，这亦然见底回升的时候。
“关税的负面还莫得在股市退换上充分反应，就算是类比2020年3月，好意思股退换也依然需要时期和空间，以致可能需要一周以致一个月。”有国际宏不雅分析师向第一财经记者暗示，关税对于通胀的冲击还莫得竣工透露，而休闲率还在一个持重的位置，如若好意思联储要因为市集而降息，那么市集必须跌到高收益债确实有问题，债市出问题的话，好意思联储的积极性比股市出问题更高雨宫琴音快播，也要看各人央行的互助动作。